Gestores de algunos de los fondos de bonos más grandes de Wall Street advierten que el mercado financiero subestima el riesgo de que la guerra de EE. UU. contra Irán desencadene una significativa desaceleración económica, mientras que la economía ya está luchando.
Gestores de algunos de los fondos de bonos más grandes de Wall Street advierten que el mercado financiero subestima el riesgo de que la guerra de EE. UU. contra Irán desencadene una significativa desaceleración económica, mientras que la economía ya está luchando.
Con el precio del petróleo superando los 110 dólares por barril y sin señales de que el conflicto se calme, los comerciantes están en su mayoría enfocándose en el impacto de la inflación, lo que ha llevado al mercado de bonos de EE. UU. a su peor caída mensual desde octubre de 2024, ya que los inversores se preparan para la posible subida de tasas de la Fed antes de fin de año.
Sin embargo, en empresas de gestión de activos como Pimco, JPMorgan Chase y Columbia Threadneedle Investments, los gestores de fondos están preparándose para impactos negativos en la economía. Ellos creen que el mercado de bonos se recuperará y eso llevará a una caída en los rendimientos.
Kelsey Berro, gestora de carteras de renta fija en JPMorgan Asset Management, dijo: 'Con cada día que pasa el conflicto, el mercado debe considerar los impactos más desfavorables sobre el crecimiento económico, lo que eventualmente reducirá los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. En general, los rendimientos ya han subido a niveles atractivos.'
Los economistas han comenzado a reducir sus pronósticos de crecimiento económico y han aumentado la probabilidad de una recesión, ya que los altos precios de la energía, el aumento de los costos de los préstamos y la caída del mercado de acciones ya están comenzando a afectar a empresas y consumidores. Goldman Sachs ha señalado que la probabilidad de una recesión en el próximo año ha aumentado a alrededor del 30%, mientras que Pimco estima que la probabilidad es superior a un tercio.
Este pesimismo suele ser favorable para el mercado de bonos, ya que aumenta la posibilidad de que la Fed baje las tasas para estimular la economía. Pero esta vez no es el caso, ya que los comerciantes esperan que el aumento de los precios de la energía limite las decisiones del banco central, ya que la Fed sigue lidiando con una inflación persistente que supera su objetivo.
Esto ha llevado a una intensa presión de venta en los bonos, con rendimientos de bonos en aumento. Desde finales del mes pasado, cuando EE. UU. comenzó a bombardear, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 2 y 5 años han aumentado más de 0.5 puntos porcentuales. El rendimiento a 30 años ha alcanzado el 5%, acercándose a los niveles más altos en más de 20 años establecidos por la Fed en 2023.
Esto refleja en gran medida las expectativas del mercado de que el aumento de los precios de la energía impulsará los costos de los productos, y la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) advirtió la semana pasada que los precios al consumidor en EE. UU. podrían dispararse un 4.2% este año. Esto a su vez ha llevado a los inversores a exigir tasas de interés más altas para evitar que sus rendimientos sean erosionados por la inflación.
Sin embargo, muchos inversores de bonos con años de experiencia dicen que debido a que las preocupaciones sobre la inflación superan la amenaza del crecimiento económico, esta ola de ventas ha creado una oportunidad para aprovechar los altos rendimientos.
Daniel Ivascyn, director de inversiones de Pimco, que gestiona más de 2 billones de dólares en activos, señaló: 'El impacto inicial de la inflación tiende a convertirse rápidamente en un impacto sobre el crecimiento económico. Y estamos en un punto crítico de debilitamiento significativo de la economía.'
Rick Rieder, director de renta fija de BlackRock, que también gestiona más de 2 billones de dólares en activos, afirmó que la Fed aún debería bajar las tasas para mitigar el impacto. Dijo que, una vez que las perspectivas se vuelvan más claras, estaría listo para aumentar su posición en bonos a corto plazo.
En una entrevista con Bloomberg TV, dijo: 'Estaremos observando los desarrollos en las próximas semanas, y entonces entraré en el mercado.'
Hasta el viernes, el mercado de futuros mostró que los comerciantes han descartado la posibilidad de que la Fed baje las tasas en 2026, esperando que las tasas se mantengan estables. Actualmente, el mercado refleja que hay aproximadamente un tercio de probabilidades de un aumento de tasas de un cuarto de punto este año.
A medida que los rendimientos de los bonos del Tesoro a 30 años siguen aumentando, Ed Al-Hussainy, gestor de inversiones en Columbia Threadneedle, dijo que ha comenzado a aumentar su apuesta en bonos a largo plazo. Anticipa que si la Fed aumenta las tasas a corto plazo, provocará una mayor presión sobre la economía y que esos rendimientos eventualmente volverán a bajar.
Dijo: 'Cuanto más se incline la Fed hacia una política restrictiva, más deberá reflejar la curva a largo plazo el daño sobre la demanda general y la prima de inflación.'
Extracto del artículo
- El mercado financiero subestima el riesgo de una desaceleración económica en EE. UU. debido al conflicto con Irán.
- Los altos precios de la energía y las tasas de interés en aumento han llevado a los economistas a revisar a la baja las proyecciones de crecimiento.
- A pesar del pesimismo, algunos gestores de fondos ven la posibilidad de comprar bonos a alto rendimiento.
- Los inversores están exigiendo mayores rendimientos para protegerse de la inflación.
