El acuerdo de alto el fuego entre EE. UU. e Irán presenta nuevas complicaciones para la Fed: las repercusiones energéticas pueden mantener la inflación alta sin destruir la demanda, lo que resultará en tasas de interés estancadas por un largo período.
El acuerdo de alto el fuego entre EE. UU. e Irán presenta nuevas complicaciones para la Fed: las repercusiones energéticas pueden mantener la inflación alta sin destruir la demanda, lo que resultará en tasas de interés estancadas por un largo período.
La Fed enfatizó en los registros de la reunión del 17 y 18 de marzo que la guerra no es la principal razón por la que no desean reducir las tasas, sino que complica una postura cuidadosa ya existente. Antes de que se produjera el conflicto, el margen para reducir tasas ya se había estrechado; el mercado laboral se estabiliza, lo que alivia las preocupaciones sobre una recesión, y el avance hacia la meta de inflación del 2% se ha estancado.
En la última reunión, la Fed mantuvo la tasa de interés entre 3.5% y 3.75%, siendo esta la segunda vez que no cambia las tasas después de tres reducciones consecutivas que se anticipan para finales de 2025.
Las actas indican que la 'gran mayoría' de los funcionarios creen que el enfriamiento de la inflación puede ser más lento de lo esperado, impulsado por tres preocupaciones entrelazadas: el impacto de los aranceles en los precios de los productos puede tardar más en desvanecerse; el aumento de los precios del petróleo afecta los indicadores de inflación central; y la inflación que ha estado por encima del objetivo durante años puede hacer que tanto consumidores como empresas acepten más fácilmente el riesgo de nuevos aumentos de precios.
La expansión del conflicto podría frenar el crecimiento económico y llevar a una recesión, siendo esta una de las razones más contundentes para reiniciar la reducción de tasas. Irónicamente, el final de la guerra podría dificultar que la Fed afloje la política monetaria a corto plazo.
Timiraos, periodista del Wall Street Journal conocido como 'la voz de la Fed', argumenta que esto se debe a que el alto el fuego ha eliminado el peor escenario económico: un aumento dramático de precios que interrumpa la cadena de suministro y destruya la demanda, pero esto ofrece ayuda limitada para eliminar las presiones inflacionarias. Los precios de la energía y los bienes que aumentaron durante el conflicto no necesariamente volverán a caer completamente, y las condiciones financieras (como el gran aumento del mercado debido al optimismo por el alto el fuego) tienden a relajarse.
Tras eliminar el riesgo de una fuerte destrucción de la demanda, queda el problema de la inflación; incluso antes del reciente aumento en los precios de la energía, este problema no se había extinguido por completo. Si el acuerdo de alto el fuego continúa, la amenaza de inflación se suavizará en comparación con antes, pero aún podría seguir latente.
Marc Sumerlin, socio ejecutivo de la consultora Evenflow Macro, dice: 'Con la probabilidad de recesión decreasing, la probabilidad de inflación está aumentando, ya que todavía enfrentamos presiones de precios sin tanto daño a la demanda.'
Al mismo tiempo, el alto el fuego también ha disminuido la perspectiva de que el aumento sostenido en los precios de la energía podría llevar a la Fed a considerar un aumento en las tasas; aunque esta posibilidad es menor, su impacto podría ser mayor.
Las actas de la reunión de marzo de la Fed, que se publican con un retraso habitual de tres semanas, muestran que los funcionarios están lidiando con los dobles riesgos que trae la guerra: por un lado, podría provocar un deterioro repentino en el mercado laboral, lo que podría necesitar una reducción de tasas; por otro lado, también podría mantener la inflación por mucho tiempo en niveles altos, lo que podría requerir un aumento.
La mayoría de los funcionarios, en sus proyecciones publicadas después de la reunión, todavía planean al menos una reducción de tasas este año. Sin embargo, las actas refuerzan que esta expectativa depende de si la inflación vuelve a su tendencia descendente hacia la meta. Las actas indican que, dado el reciente estancamiento de la inflación, dos funcionarios han retrasado su evaluación sobre si el momento de reducción de tasas es razonable.
Extracto del artículo
- El acuerdo de alto el fuego entre EE. UU. e Irán presenta nuevas complicaciones para la Fed en lugar de soluciones.
- Los temores de inflación persisten debido a varios factores, a pesar de la moderación en la demanda.
- Los funcionarios de la Fed creen que el proceso de desaceleración de la inflación será más lento de lo esperado.
- El escenario de una recesión ha disminuido, pero la presión inflacionaria sigue siendo alta.
- Las perspectivas de un aumento en las tasas de interés son limitadas, pero aún generan preocupaciones.
