UBS señala que la reducción del diferencial entre el precio de TSMC en Taiwán y su ADR en EE. UU. crea nuevas oportunidades de trading.
UBS señala que el diferencial de precios entre TSMC en el mercado de Taipei y su ADR en EE. UU. se está reduciendo, creando así nuevas oportunidades de trading.
Eric Sung, jefe de la división de valores de UBS en Taiwán, escribió en un informe que los traders de fondos de cobertura deberían considerar comprar TSMC ADR mientras venden en corto las acciones que se negocian en Taipei. Él señaló que la aversión al riesgo provocada por la guerra en Irán afecta más a las instituciones extranjeras que a los inversores locales. A medida que la confianza mejora, esto podría impulsar un rebote en la prima de los ADR.
Sung escribió: 'Aunque los precios del petróleo, la inflación y la geopolítica pueden eventualmente afectar la demanda final, los inversores locales valoran más la perspectiva de la industria de IA que pueden observar directamente en Taiwán'. Él prevé que la confianza de los inversores locales en las acciones de TSMC se mantendrá 'inquebrantable', mientras que la confianza externa mejorará, lo que llevará la prima del ADR a niveles normales.
Los datos compilados por Bloomberg muestran que la prima promedio de TSMC ADR ha caído al 17% este mes, el nivel más bajo en un año, por debajo de casi un 26% en diciembre pasado. En la perspectiva diaria, la prima alcanzó un mínimo del 10% el mismo día de la teleconferencia de resultados la semana pasada. En el último año, la prima promedio estuvo en torno al 22%.
Sung comentó que para los fondos de cobertura capaces de ejecutar estrategias largas y cortas, comprar ADRs cuando la prima está cerca del 10% y vender acciones en Taiwán es un enfoque razonable; mientras que cuando la prima se acerca al 30%, el arbitraje inverso resulta más atractivo. Dijo que para los inversores que solo operan en largo, cambiar parte de sus acciones a ADRs podría ser más beneficioso en niveles de prima alrededor del 10%.
Los ADR de TSMC normalmente tienen una prima debido a que, en comparación, las restricciones son menores. Para convertir acciones en ADRs en Taiwán, se requiere la aprobación de las autoridades. Además, es más fácil para los inversores extranjeros acceder a TSMC ADR, que también se incluye en índices como el de semiconductores de Filadelfia, lo que obliga a los fondos que rastrean estos índices a comprar acciones que cotizan en EE. UU.
Debido al auge de la inteligencia artificial, TSMC, con su tecnología avanzada de fabricación de chips, se ha convertido en un favorito en el mercado global. La prima de TSMC ADR continuó aumentando hasta finales del año pasado, lo que también causó grandes pérdidas a muchos fondos de cobertura que apostaron por un colapso de la prima de TSMC ADR.
Extracto del artículo
- El diferencial entre el precio de TSMC en Taiwán y su ADR en EE. UU. está disminuyendo, presentando una oportunidad de trading.
- Se sugiere que los fondos de cobertura compren ADRs de TSMC mientras venden acciones en Taiwán.
- La confianza de los inversores extranjeros podría mejorar, lo que llevaría a un aumento en la prima de los ADRs.
- En el último mes, la prima promedio de TSMC ADR ha caído al 17%, el nivel más bajo en un año.
- Los inversores deben considerar estrategias de compra y venta basadas en la variación de la prima.
