Desde que el presidente Trump lanzó las tarifas denominadas 'Día de la Liberación', un año ha pasado, y la estrategia de inversión originada por estas tarifas ha quedado obsoleta.
Desde que el presidente Trump lanzó las tarifas denominadas 'Día de la Liberación', un año ha pasado, y la estrategia de inversión originada por estas tarifas ha quedado obsoleta.
Esto se debe a que la guerra con Irán ha entrado en su segundo mes, causando un impacto sin precedentes en el petróleo, lo que ha llevado a los inversores a deshacer las operaciones populares que dominaban el mercado desde abril del año pasado.
Aprovechando la euforia por la IA y la disminución de las tasas de interés, las acciones globales en un principio estaban en alza, pero desde el inicio del conflicto, la aversión al riesgo ha surgido, y el valor de mercado global ha evaporado alrededor de 14 billones de dólares. Los precios de los bonos han fluctuado drásticamente, y los operadores se han visto obligados a reevaluar las perspectivas de tasas de interés en un contexto de riesgo inflacionario. Además, los mercados emergentes, que previamente atrajeron mucho capital debido a sus atractivos precios y sólidas perspectivas de crecimiento, ahora enfrentan una fuga de capital debido a su dependencia de las importaciones de petróleo.
A medida que la guerra arrasa en Medio Oriente, los precios del petróleo se disparan, y el estrecho de Ormuz, que maneja aproximadamente una quinta parte del petróleo crudo mundial, se encuentra casi completamente cerrado, salvo por unos pocos buques. La consultora de mercados de energía FGE NexantECA ha señalado que si el estado de casi cierre del estrecho de Ormuz persiste en las próximas seis a ocho semanas, los precios del petróleo podrían ascender a 150 o 200 dólares por barril.
El martes se reportaron señales de reconciliación tanto de EE.UU. como de Irán, y los inversores comenzaron a evaluar nuevamente las perspectivas de la guerra. Trump ha indicado que EE.UU. planea poner fin a las acciones contra Irán en dos a tres semanas. Sin embargo, incluso si el conflicto termina en ese plazo, se requerirá tiempo para restaurar la navegación normal en el estrecho de Ormuz; más aún, Trump señaló que dejará la cuestión de desbloquear el estrecho a otros países.
Christy Tan, estratega de inversión de Franklin Templeton, comentó: 'El Día de la Liberación es un choque político creado por EE.UU., mientras que la guerra con Irán puede ser considerada un choque geopolítico inesperado. Mientras la guerra con Irán continúe, el conflicto impulsará los precios a través del sistema energético, lo que podría tener un mayor impacto negativo en el crecimiento económico.'
El dólar estadounidense podría ser el que más refleje la volatilidad de esta dinámica energética. El índice del dólar estadounidense subió un 2.4% en marzo, alcanzando su mayor aumento desde julio del año pasado, gracias a la posición de EE.UU. como el mayor productor de petróleo del mundo y al atractivo del dólar como refugio en tiempos de inestabilidad global.
El dólar se fortaleció en marzo frente a todas las principales monedas, lo que obligó a los bancos centrales de todo el mundo a intervenir, evidenciando la amplitud del impacto causado por la guerra.
Mientras tanto, el desempeño de los mercados bursátiles estadounidenses ha sido ligeramente mejor que el de sus pares. El índice S&P 500 cayó un 5.1% en marzo, menos que los índices de referencia en Asia y Europa, lo que refleja el fortalecimiento de las acciones relacionadas con la energía. El índice de acciones globales MSCI cayó más de un 7%.
Mark Richards, director de activos múltiples en Paris Asset Management, comentó: 'La proximidad al lugar del conflicto, así como la sensibilidad de la economía y el mercado de valores a las tasas de interés y los precios de la energía (petróleo y gas natural), es claramente un problema más grande para los mercados europeos y asiáticos.'
El movimiento actual de los activos del mercado estadounidense contrasta marcadamente con el mismo período del año pasado. El lanzamiento de tarifas por parte de Trump había llevado a un desalojo del índice del dólar que duró meses, cayendo un 4.6% solo en abril del año pasado, lo que impulsó a los inversores a buscar diversificación en activos de Japón, Europa y mercados emergentes. El índice del dólar cayó un 9.4% en 2025, su mayor caída desde 2017.
En los dos días de negociación tras el 2 de abril del año pasado, el índice S&P 500 cayó más del 10%. Una semana después, Trump anunció que postergaría la imposición de tarifas a decenas de países por 90 días, lo que llevó a un aumento del 9.5% en el S&P, el mayor aumento en un solo día desde 2008.
El S&P 500 aumentó un 16% el año pasado, marcando su tercer año consecutivo de aumentos, aunque su rendimiento quedó por detrás del índice de acciones globales, que subió casi un 21%.
Varios gestores de fondos sugieren que una vez que se alivie la crisis energética, los activos del mercado estadounidense volverán a quedarse atrás.
Vincent Mortier, director de inversiones de Amundi, la mayor gestora de activos en Europa, afirma: 'EE.UU. goza de la posición de exportador de energía, lo que lo convierte en un relativo ganador de estos eventos, o al menos no un gran perdedor.'
Comentó que la solución para la actual crisis energética podría lograrse en las próximas semanas o meses y que la tendencia de retirar activos de EE.UU. en busca de diversificación 'no desaparecerá'. Dijo: 'Basado en factores fundamentales, el dólar seguirá en un camino de depreciación a largo plazo, y los niveles actuales de las acciones estadounidenses todavía son altos.'
Jeffrey Blazek, director de inversión de activos múltiples en Neuberger Berman, mencionó: 'Si se alcanza un acuerdo de paz, podría desencadenar una ola de ventas del dólar frente a la mayoría de las principales monedas y hacer que los mercados no estadounidenses superen a los estadounidenses.'
Al mismo tiempo, el aumento de los precios del petróleo está afectando particularmente a los mercados emergentes, cuyas acciones cayeron un 13% el mes pasado, registrando su peor rendimiento en seis años. El índice de monedas de los mercados emergentes disminuyó cerca del 3%.
Jeff Grills, jefe de deuda de mercados emergentes y activos cruzados de Aegon Asset Management, expresó que la reversión de la tendencia de 'vender EE.UU.' el año pasado ha llevado a los inversores de los mercados emergentes a enfrentar una compleja situación de alta volatilidad de precios del petróleo y riesgos geopolíticos. Dijo: 'Mi mayor preocupación es que esto evolucione hacia una situación más complicada,' advirtiendo que si el petróleo se sitúa en 150 dólares por barril, podría desencadenar una desaceleración generalizada del crecimiento económico.
Recientemente, los comentarios de Trump han aumentado la posibilidad de que se repita un escenario similar al del pasado. Los operadores comienzan a anticipar que si el mercado se desploma en exceso, Trump podría cambiar de postura, como lo hizo durante la amenaza de tarifas del año pasado.
Ian Samson, gestor de carteras de Fidelity International, concluyó: 'Si los productos petroleros pueden comenzar a fluir rápidamente a través de Ormuz antes de entrar en una escasez a largo plazo, el mercado superará el temor y rebrotará; en cambio, si el conflicto continúa en su forma actual durante semanas o meses, además del efectivo en dólares, probablemente no habrá dónde escapar.
Extracto del artículo
- La política de tarifas de Trump ha cambiado radicalmente debido al conflicto con Irán.
- La guerra en Medio Oriente ha provocado un aumento en los precios del petróleo, afectando los mercados globales.
- Los inversores ahora reevalúan sus estrategias a raíz de la incertidumbre económica y política.
- El dólar estadounidense se beneficia de su estatus como refugio seguro durante la crisis.
- Los mercados emergentes enfrentan graves desafíos debido al aumento de los precios del petróleo.
