Los bonos han sido considerados a largo plazo como activos refugio durante recesiones económicas, desastres geopolíticos y otras crisis que impactan los mercados financieros, especialmente los bonos del gobierno de Estados Unidos. Sin embargo, un análisis histórico revela que eventos de emergencia como guerras y pandemias han sido negativos para los inversores en bonos.
Los bonos han sido considerados activos refugio en tiempos de crisis económica y geopolítica, especialmente los bonos del gobierno estadounidense. Sin embargo, un examen de la historia de Estados Unidos y el Reino Unido muestra que eventos de emergencia de la magnitud de guerras y pandemias han sido desfavorables para los inversores en bonos.
El Centro de Investigación de Políticas Económicas (CEPR) señala que las pruebas históricas demuestran que los bonos en estas situaciones extremas a menudo han ocasionado grandes pérdidas reales, incluso un rendimiento inferior a aquellos activos de riesgo como acciones e inmobiliarias. Esto se debe a que eventos como guerras tienden a aumentar significativamente el gasto gubernamental.
CEPR afirma que en los primeros cuatro años de conflicto, el gasto gubernamental promedio se aproxima al 7% del Producto Interno Bruto (PIB) anualmente, lo que dificulta satisfacer la demanda financiera solamente mediante aumentos impositivos.
La mala gestión fiscal puede incrementar la inflación, lo que a su vez ataca a los bonos, siendo esta la principal razón de las pérdidas para los inversores en bonos. CEPR señala que la media de la tasa de inflación acumulada en los primeros cuatro años de guerra en Estados Unidos y el Reino Unido es de aproximadamente el 20%. La llamada represión financiera también contribuye a la débil actuación de los bonos en tiempos bélicos, refiriéndose a las políticas de los gobiernos que afectan el mercado financiero para controlar los costos de los préstamos, lo que hace que el rendimiento de los bonos no pueda seguir el ritmo de la inflación.
CEPR estima que en los primeros cuatro años de conflicto, los inversores en bonos suelen enfrentar pérdidas reales promedio de aproximadamente el 14%. Más preocupante aún, en comparación con acciones e inmuebles, el rendimiento acumulado de los bonos se queda atrás en más del 20%. CEPR advierte: 'Cada vez que estalla una gran guerra, notamos que el rendimiento de los bonos se deteriora drásticamente. Las guerras siempre han sido un desastre para los inversores en bonos… La 'guerra contra la pandemia' también ha causado pérdidas severas para los inversores en bonos.'
Con el aumento de los precios del petróleo y la elevada inflación esperada, el déficit presupuestario podría seguir deteriorándose. Desde el inicio del conflicto entre Estados Unidos, Israel e Irán hace tres semanas, ha habido una fuerte presión de venta sobre los bonos del gobierno estadounidense y otros bonos nacionales. La tasa de rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años de EE. UU. ha aumentado más de 40 puntos básicos.
Extracto del artículo
- Los bonos se consideran activos refugio en tiempos de crisis económica y geopolítica.
- Históricamente, los bonos han generado pérdidas significativas durante guerras y pandemias.
- El gasto gubernamental aumenta drásticamente en situaciones de conflicto, lo que impulsa la inflación.
- Los inversores en bonos han experimentado pérdidas reales promedio del 14% en los primeros cuatro años de conflictos.
- El conflicto reciente en Medio Oriente ha ejercido presión sobre los bonos del gobierno estadounidense.
