El Fondo Monetario Internacional (FMI) advirtió el miércoles que el creciente volumen de emisión de deuda por parte de EE. UU. debilitará la prima de los bonos del Tesoro para los inversores, impactando también a la deuda soberana de otros países.
El Fondo Monetario Internacional (FMI) advirtió el miércoles que el creciente volumen de emisión de deuda por parte de EE. UU. debilitará la prima de los bonos del Tesoro para los inversores, impactando también a la deuda soberana de otros países.
En su último informe de vigilancia fiscal, el FMI señaló: 'El aumento en la oferta de bonos del gobierno de EE. UU. está presionando la prima de seguridad tradicionalmente disfrutada por los bonos del Tesoro, lo que está aumentando los costos de financiamiento global.'
El déficit presupuestario promedio de EE. UU. en los últimos tres años es de aproximadamente el 6% del Producto Interno Bruto (PIB), una brecha enorme y rara en tiempos de paz o crecimiento económico, por lo que EE. UU. ha estado emitiendo grandes cantidades de deuda pública. Según previsiones de la Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO), se espera que este déficit se mantenga en los próximos diez años.
El FMI indicó que la diferencia entre los rendimientos de bonos corporativos AAA y los bonos del gobierno de EE. UU. se está reduciendo, lo que muestra una disminución en la atracción de los bonos del Tesoro para los inversores. Esta diferencia se considera un indicador de la valoración del riesgo de la deuda por parte de los inversores. El FMI, por su parte, interpreta esto como un indicador de cuánto están dispuestos a pagar los inversores para comprar bonos del Tesoro como refugio.
El FMI explica: 'La reducción de la brecha de rendimiento indica que la prima que los inversores pagan por la seguridad y liquidez de los bonos del gobierno de EE. UU. (en comparación con los bonos corporativos de alta calidad) está disminuyendo.' El FMI presentó un gráfico que muestra que la brecha de rendimiento de los bonos corporativos AAA ha disminuido de más de 55 puntos básicos a principios de 2019 a aproximadamente 35 puntos básicos.
El FMI también señala otro peligro: la creciente dependencia del Departamento del Tesoro de EE. UU. en la venta de deuda a corto plazo. El secretario del Tesoro, Yellen, dijo el año pasado que ampliar la emisión de valores a largo plazo no era razonable debido a que sus niveles de rendimiento son más altos que los de los bonos a un año.
El FMI afirma: 'Cuando la deuda se concentra en fechas de vencimiento más cortas, el gobierno debe rotar frecuentemente, aumentando la probabilidad de estar expuesto a condiciones del mercado o cambios de sentimiento de los inversores.' Asimismo, el FMI señala que EE. UU. y muchos otros gobiernos han comenzado a depender de la venta de bonos del Tesoro.
A pesar de estas advertencias, los inversores extranjeros continúan aumentando su tenencia de bonos estadounidenses. Según datos publicados el miércoles por el Departamento del Tesoro de EE. UU., en febrero, los inversores extranjeros aumentaron su tenencia de bonos del Tesoro en 197.7 millones de dólares, alcanzando un récord de 9.49 billones de dólares.
Canadá fue el mayor comprador, aumentando en 50.5 mil millones de dólares hasta alcanzar 446.3 mil millones. Arabia Saudita aumentó su tenencia en 25.6 mil millones de dólares, alcanzando 160.4 mil millones.
Japón, el mayor tenedor de bonos estadounidenses, aumentó en 14 mil millones de dólares hasta alcanzar 1.24 billones. El Reino Unido aumentó en 17.6 mil millones de dólares, alcanzando 897.3 mil millones.
Por el contrario, China redujo su tenencia en 1.1 mil millones de dólares a 693.3 mil millones, mientras que Taiwán aumentó en 5.7 mil millones hasta alcanzar 313.5 mil millones.
Extracto del artículo
- El FMI advierte sobre la disminución de la prima de seguridad de los bonos estadounidenses.
- Se espera que el déficit presupuestario de EE. UU. se mantenga alto, afectando la oferta de bonos.
- La brecha de rendimiento entre bonos de grado AAA y bonos del gobierno de EE. UU. se está reduciendo.
- A pesar de la advertencia, las tenencias extranjeras de bonos estadounidenses alcanzan récords históricos.
- La dependencia de Estados Unidos en la deuda a corto plazo conlleva mayores riesgos.
