Los inversores están cada vez más inquietos por los costos potenciales de la guerra en Irán, anticipando que el conflicto obligará a los países a emitir deudas masivas, lo que a su vez incrementará el déficit fiscal y la presión inflacionaria. Debido a la exigencia de mayores primas de riesgo, el mercado ha comenzado a vender bonos gubernamentales a largo plazo, llevando el rendimiento de los bonos a 30 años en EE. UU. a casi el 4.9%, el nivel más alto en un mes.
Los inversores están preocupados por los costos potenciales de la guerra en Irán. Se espera que el conflicto obligue a los países a emitir grandes cantidades de deuda, lo que aumentará el déficit fiscal y la presión inflacionaria. Debido a la exigencia de mayores primas de riesgo, el mercado ha comenzado a vender bonos gubernamentales a largo plazo, llevando el rendimiento de los bonos a 30 años en EE. UU. a cerca del 4.9%, el nivel más alto en un mes.
El mercado ya estaba preocupado por la inflación provocada por el aumento de los precios del petróleo, y ahora hay más preocupación sobre cómo los gobiernos aumentarán su deuda para financiar el gasto en defensa y subsidiar a los hogares que se ven afectados por el aumento de los costos energéticos. Las tasas de rendimiento de los bonos a largo plazo están subiendo en países como el Reino Unido, Alemania, Australia y Japón, eliminando casi todas las ganancias del año en los bonos globales.
Gang Hu, socio gerente de Winshore Capital Partners, afirma que las tasas de los bonos a largo plazo reflejan no solo la inflación, sino también problemas de situación fiscal y credibilidad gubernamental. Actualmente, el mercado parece estar apostando a que el gobierno de Trump deberá gastar dinero para financiar la guerra y ofrecer subsidios a los consumidores por los altos precios del petróleo.
Desde que estalló la guerra en Irán el 28 de febrero, los mercados globales han experimentado una gran volatilidad. Aunque Trump ha insinuado en varias ocasiones que la guerra podría terminar pronto, no ha presentado un cronograma claro, diciendo: 'No hemos terminado'. El gobierno de EE. UU. aún no ha publicado los costos de la guerra, aunque el Congreso ya está discutiendo un suplemento adicional de hasta 50 mil millones de dólares.
El aumento de los rendimientos refleja preocupaciones tanto sobre la inflación como sobre el deterioro fiscal. Los rendimientos de los bonos a 30 años ajustados por inflación han aumentado, mientras que los rendimientos reales a corto plazo han disminuido, indicando que, por un lado, el mercado espera un desaceleramiento del crecimiento económico, y por otro, teme la presión fiscal a largo plazo.
Ruben Hovhannisyan, gestor de carteras de renta fija de TCW, señala que la financiación de la guerra y la desaceleración del crecimiento son las principales preocupaciones de los participantes del mercado.
A su vez, la presión fiscal en EE. UU. se mantiene. Aunque el déficit presupuestario ha mostrado signos de convergencia recientemente, hasta febrero, el acumulado de cinco meses aún alcanza aproximadamente 1 billón de dólares. Además, la reciente anulación de algunos aranceles comerciales por parte de la Corte Suprema de EE. UU. también puede hacer que el gobierno pierda miles de millones de dólares en ingresos.
El analista de Loomis Sayles, Matt Eagan, postula que tanto la guerra como los cambios en la política arancelaria pueden aumentar la inflación y, por tanto, ampliar el déficit.
Los gobiernos de otros países también sienten presiones similares. Europa podría seguir el mismo patrón que durante la crisis energética de 2022, lanzando subsidios energéticos y emitiendo deuda conjunta con la UE. En Asia, países como Australia, Singapur y Japón ya han aumentado o planean aumentar su gasto en defensa.
Si el conflicto se prolonga, la demanda de préstamos por parte de los países continuará en aumento. Los bonos a largo plazo definitivamente necesitarán ofrecer mayores primas de riesgo. Eagan considera que el mercado no mostrará interés en los bonos a largo plazo hasta que el rendimiento a 30 años supere el 5%.
Extracto del artículo
- Los inversores están preocupados por los costos potenciales de la guerra en Irán.
- El aumento en la emisión de deuda por parte de los países podría elevar el déficit fiscal y la inflación.
- La venta de bonos del gobierno a largo plazo ha llevado el rendimiento de los bonos a 30 años en EE. UU. a cerca del 4.9%.
- Los problemas fiscales y la presión por inflación están afectando el mercado de bonos globalmente.
- Los gobiernos podrían tener que aumentar sus gastos en defensa y subsidios a los consumidores por altos costos energéticos.
