Costco, el líder mundial en retail de almacenamiento con membresía, presentó buenos resultados financieros. Para el segundo trimestre del año fiscal 2026, la compañía reportó ingresos de 69.5 mil millones de dólares, un aumento del 9% respecto al año anterior, y una utilidad neta de 2 mil millones de dólares, un 13% más que el año anterior, superando las expectativas del mercado.
Costco, el líder mundial en retail de almacenamiento con membresía, presentó buenos resultados financieros. Para el segundo trimestre del año fiscal 2026, la compañía reportó ingresos de 69.5 mil millones de dólares, un aumento del 9% respecto al año anterior, y una utilidad neta de 2 mil millones de dólares, un 13% más que el año anterior, superando las expectativas del mercado.
Sin embargo, el buen desempeño financiero tiene un lado negativo, que es el rezago en el mercado chino. A diferencia del crecimiento global, Costco ha tenido una expansión lenta en China desde su entrada en el país, con un número de tiendas, capacidades en línea y adaptación local por detrás de los principales competidores. Actualmente, el mercado de supermercados de membresía en China ha entrado en una fase de competencia profunda, con marcas extranjeras que se diversifican y jugadores locales que se enfocan en sobresalir.
En un entorno global de retail debilitado, Costco ha logrado un crecimiento sólido gracias al modelo clásico de 'bajo margen + cuotas de membresía', con un aumento en el número de miembros de pago a 82.1 millones y un ingreso por cuotas de membresía de 1.3 mil millones de dólares, un 13% más que el año anterior, convirtiéndose en un pilar central de sus ganancias.
En este trimestre, varios indicadores clave de Costco mostraron un avance positivo. Excluyendo los precios del petróleo y las tasas de cambio, las ventas comparables a nivel global crecieron un 6%, el tráfico de clientes aumentó un 3% y el ticket promedio de compras creció un 4%; las ventas por canales digitales crecieron un 21%, lo que indica una clara aceleración en la digitalización. El mercado de América del Norte sigue siendo una base sólida, con un crecimiento estable en las tiendas de EE.UU. y Canadá y el negocio internacional manteniendo su crecimiento.
El modelo de membresía y ganancias sigue siendo sólido. La tasa de renovación global de miembros de Costco se mantiene alta, alcanzando un 92% en EE.UU. y Canadá, y los ingresos por membresía casi corresponden a todas las ganancias de la compañía, creando un ciclo cerrado de 'bajos precios de productos que atraen clientes, y cuotas estables que generan ganancias'. La compañía tiene un margen bruto de aproximadamente 11%, con una tasa de costos optimizada al 9%, lo que sostiene un crecimiento de ganancias más rápido que el crecimiento de ingresos.
Sin embargo, el mercado chino se ha convertido en un claro punto débil. A comienzos de 2026, Costco solo tenía 7 tiendas en China, concentradas en el área del Delta del Yangtsé y la Región de la Bahía, sin haber entrado en el mercado del norte; en ese mismo periodo, su competidor directo Sam's Club en China ya contaba con más de 60 tiendas y en 2025 las ventas superaron los 140 mil millones de yuanes con más de 10.7 millones de miembros de pago. La diferencia en la velocidad de expansión refleja la falta de adaptación local: un bajo número de SKU en línea, altos umbrales de entrega y una experiencia de efectividad inferior a la de los competidores locales, con una tasa de renovación de miembros significativamente inferior a la media global.
Varios analistas de retail han señalado que el éxito global de Costco depende de su modelo de grandes tiendas, selección rigurosa y una fuerte cadena de suministro, pero el mercado chino ha sido redefinido por el retail instantáneo, almacenes deslocalizados y entrega en múltiples intervalos; replicar simplemente el modelo de grandes tiendas estadounidense es difícil de satisfacer las demandas diarias de las familias urbanas que buscan frecuencias altas y entregas rápidas. La construcción de una sede local y el despliegue de la cadena de suministro regional aún está en progreso, y es poco probable que la situación de rezago cambie a corto plazo.
Datos de la Asociación de Cadenas de Suministro de China indican que el modelo de membresía de pago se ha convertido en un camino de crecimiento seguro en la industria de supermercados. Actualmente, el panorama del mercado muestra una clara diferenciación, donde la competencia ha transicionado de una 'carrera para abrir tiendas' a una competencia integral en la fuerza de productos, capacidad de cumplimiento y operaciones de miembros.
Los caminos de las tiendas de membresía extranjeras se diversifican. Costco sigue un modelo global unificado, atrayendo a un grupo de clientes leales a través de productos importados y de marca propia, adoptando un enfoque de 'pequeño pero hermoso, con expansión lenta'; Metro se apoya en los recursos de accionistas y en la parte B, centrándose en hogares urbanos y clientes empresariales; tiendas de descuentos duros como Olé y otros compiten en mercados comunitarios, evitando la pelea directa en grandes tiendas.
Los actores locales han cambiado su enfoque de la escalabilidad a la especialización. Tras la reducción y ajuste de su modelo, Hema X se centra más en la rentabilidad por tienda y la diferenciación de productos; marcas regionales como Fudi y Pang Dong Lai aprovechan la cadena de suministro local y la gestión de usuarios para formar barreras regionales; supermercados tradicionales como Yonghui y BuBuGao están utilizando su sistema de membresía como palanca para transformarse, aumentando el ticket promedio y la recompra a través de membresías de pago.
El consenso en la industria es que el núcleo del comercio minorista de membresía ya no es 'cobrar cuotas de membresía', sino continuar ofreciendo valor diferenciado. Los consumidores chinos son sensibles a los precios, tienen altas expectativas de tiempos de entrega y prefieren una variedad de sabores y escenarios; quien pueda combinar la cadena de suministro global con la capacidad de producción local, y fusionar la experiencia de las grandes tiendas con la entrega instantánea, será quien tome la delantera.
El secretario general de la Asociación de Cadenas de Suministro de China, Peng Jianzhen, ha afirmado que el retail de membresía está entrando en su segunda mitad, donde la competencia ya no es simplemente la cantidad de tiendas, sino la capacidad integral de 'productos + servicios + digitalización'. La capacidad de la cadena de suministro global es una barrera a largo plazo para las tiendas extranjeras de membresía, pero la capacidad de convertirla en una relación costo-beneficio y conveniencia reconocida por los consumidores chinos determinará la participación de mercado final.
Extracto del artículo
- Costco reportó un crecimiento estable en su segundo trimestre fiscal 2026, con ingresos de 69.5 mil millones de dólares y utilidades netas de 2 mil millones de dólares.
- El modelo de negocio de 'bajo margen + cuotas de membresía' continúa siendo exitoso, con una tasa de renovación de miembros del 92% en EE.UU. y Canadá.
- Sin embargo, Costco enfrenta desafíos en el mercado chino debido a la lenta expansión y a la falta de adaptación local.
- La competencia en el sector de comercio minorista en China se intensifica, con un enfoque en la eficiencia de la cadena de suministro y la experiencia del cliente.
- Los analistas destacan que simplemente replicar el modelo estadounidense podría no satisfacer las demandas locales de los consumidores chinos.
