Desde el estallido de la guerra en Irán a finales de febrero, los mercados de activos, aparte de los precios del petróleo que han subido vertiginosamente, han permanecido sorprendentemente tranquilos. Sin embargo, el equipo de analistas de RBC Capital Markets señala que un aumento en la turbulencia del mercado podría arrastrar al índice S&P 500 a una caída de hasta el 20%.
El conflicto en Irán ha llevado a un aumento drástico en los precios del petróleo, mientras que otros mercados de activos se han mantenido sorprendentemente tranquilos. Sin embargo, el equipo de analistas de RBC Capital Markets ha señalado que si la volatilidad del mercado aumenta, podría arrastrar al índice S&P 500 a una caída de hasta el 20%.
Los estrategas de RBC en su informe de análisis han indicado que, utilizando el término "cisne negro" para describir eventos de mercado raros e impredecibles, actualmente solo el mercado energético ha mostrado fluctuaciones de precio en este estilo "cisne negro". Otros mercados, incluyendo el mercado de acciones estadounidense, tasas de interés, crédito, oro y el dólar, están en una tendencia de "cisne blanco" bastante normal.
Este grupo de estrategas cuantifica los cambios de precio utilizando lo que se denomina "puntaje Z" (Z-score). Este puntaje mide cuánto se desvían los cambios de precio en comparación con la historia, en términos técnicos, describe "cuántas desviaciones estándar se desvía de la media histórica". En el caso del petróleo, actualmente se está desviando 7 desviaciones estándar; otros activos están desviándose entre 1 y 1.5 desviaciones estándar de la media histórica.
El equipo de RBC explica que hay tres razones por las cuales otros mercados están relativamente tranquilos. Primero, excluyendo el petróleo, los mercados creen que el problema de Irán se resolverá; segundo, incluso si no se resuelve, el precio del petróleo no causará un gran daño a la economía estadounidense; o, tercero, los inversores han abandonado las negociaciones impulsadas por Trump.
Los cambios en los precios de las acciones estadounidenses son "pequeños", no solo en comparación con el petróleo, sino también en relación con el "índice de miedo" (VIX) de las acciones estadounidenses. Han encontrado que desde el año 2000, solo en el 5% de los casos se han visto mayores aumentos en el VIX durante seis semanas.
Los estrategas de RBC escriben: "Es extremadamente raro que el VIX esté en tal aumento y que las acciones estadounidenses aún se preocupen en un contexto de mercados en aumento, esto solo ha ocurrido dos veces; incluso superar una caída moderada del 4% no es la norma (es más frecuente caer entre el 5% y el 15%). Si el volumen de transacciones inusualmente perturbador se intensifica, es posible que las acciones estadounidenses no puedan sobrevivir a esta tormenta."
Ellos pronostican que cómo evolucionarán los mercados dependerá del desarrollo de la guerra, del grado de daño a las instalaciones energéticas y de la velocidad de la reanudación del tránsito en el estrecho de Ormuz. Actualmente, las predicciones del mercado muestran que la probabilidad de que el tránsito vuelva a la normalidad antes de finales de abril es solo del 25%.
El equipo de RBC concluye: "En tal escenario, la volatilidad de los activos seguramente aumentará, y el índice S&P 500 podría entrar en un cuadrante de precio-volumen más típico (con caídas entre el 5% y el 20%)."
Extracto del artículo
- El conflicto en Irán ha llevado a un aumento drástico en los precios del petróleo.
- Los analistas de RBC advierten sobre una posible caída del 20% en el índice S&P 500 debido a la volatilidad del mercado.
- La mayoría de los otros mercados se han mantenido relativamente estables a pesar de la situación en Irán.
- Los cambios en los precios del petróleo son significativamente más extremos en comparación con otros activos.
- La volatilidad del mercado podría aumentar dependiendo del desenlace del conflicto y de la recuperación de los puntos de transporte.
